全球制造业保持高景气,结构性行情延续

招商证券[微博]股份有限公司 高昕炜,张夏

中国12月官方制造业PMI指数录得51.6,预期51.7,前值51.8。

投资机会推荐:近日我国召开中央经济工作会议,会议指出我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。其中,一项重要工作就是推进中国制造向中国创造转变,中国速度向中国质量转变,即强化科技创新,推动传统产业优化升级,培育一批具有创新能力的排头兵企业。因此本周从会议角度寻找家电行业的排头兵企业。我们认为,排头兵企业有两大特点:1.创新能力强;2.信息化、自动化程度高。2017年龙头企业主要增长来源于空调行业增长,但在2017年高基数下,2018年增幅或将大幅回落,因此各龙头企业或将不会有2017年一般靓丽的营收。但是我们认为创新能力、信息化、自动化将在成本端显著提高公司效率,反应在公司经营数据上,毛利率净利率等指标或将提升。因此本周我们建议关注家电龙头格力电器(000651.SZ)、美的集团(000333.SZ)、青岛海尔(600690.SH)以及老板电器(002508.SZ)。

  上周,结构性行情继续演绎,上证指数收于2,192点,下跌2%;深证成指下跌2.4%;创业板指逆势上涨2.9%。股票型进取份额价格平均下跌1.6%;股票稳健份额价格平均下跌0.14%。债券市场震荡,中债总财富指数上涨0.03%,收于142.6点。债券进取份额价格平均下跌0.06%。

   
12月指数环比微跌有一定季节性,呼应外围表现,此轮制造业景气是全球性的。中国官方制造业PMI指数连续17个月超过临界值,12月指数较上月微跌0.2个百分点,但回顾过去四年,除15年微升0.1个百分点之外,其余年份12月指数均较11月下降,也即仍存一定季节性。与12月欧美日表现依然较好的PMI初值相呼应,在环保压制下,中国PMI指数仍能保持51.6印证此轮制造业景气非一己之力,是全球景气共振的结果,因此持续时间长。企业预期也较高,本月生产经营活动预期指数为58.7,连续两个月上升。

   
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