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证券时报,通化东宝

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  记者:你的投资风格?希望给持有人什么样的回报?

通化东宝发布2017年度报告:2017年公司营收25.45亿元,同比增长24.75%;归母净利润8.37亿元、扣非后归母净利润8.35亿元,分别同比增长30.52%、34.00%。公司利润分配预案为:每10股派发现金红利2.00元(含税),每10股送红股2股。

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  游海:招商基金公司讲究团队投资,所以旗下基金的投资风格都有较大的一致性,就是要求严格控制风险,给持有人一个中等偏上的稳定回报。比如我现在管理的招商安泰股票基金,2003年成立,在2003-2005三年熊市中,累计回报为正,成立以来总回报率为百分之340多。

   
各业务毛利率提升,期间费用控制良好。2017年公司各项业务毛利率均有不同程度提升,其中胰岛素毛利率同比增加0.82pct;但低毛利房地产业务的高增长,使公司综合毛利率降至74.68%,同比下降1.21pct。公司期间费用控制良好,销售费用率维持稳定,管理与财务费用率分别降至10.25%和0.55%,同比下降0.96pct和1.74pct。

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  招商安泰股票基金适合于稳健的、不极端追求收益率的投资者。虽然收益不算特别高,但收益率是与风险挂钩的。按契约要求,招商安泰股票基金的仓位70%左右为股票,30%左右为债券,相对那些股票仓位可以很高的股票基金风险较低,适合于既想分享牛市收益,又不愿冒太大风险的客户。我们的客户也比较认同这种投资风格,投资这只基金的客户主要有两类,一是保险机构占60-70%;二是具有长期投资理念的个人客户。个人客户数量不多,但持有期限特别长,非常稳定,很多都是定投客户。我们近期做拆分也是希望优化持有人结构,希望给客户多一个选择,投资者可以买高风险高收益的品种,也可以选择像招商安泰股票基金这样风险适中收益率也较好的品种。

   
深耕基层市场,慢病平台效果初显。2017年公司继续深耕基层市场,加强县级医生教育,并向乡镇医院拓展,基层市场份额与渗透率持续提升。2017年医保目录将二代胰岛素由乙类上调至甲类,并对三代胰岛素进行明确限制。三代胰岛素对基层市场的渗透被迫放缓,公司二代胰岛素销售有望延续快速增长。公司慢病管理平台效果初显,已拥有9,000多名医生,管理20余万患者,大大提高公司产品粘性与营销优势,助力业绩快速增长。

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  记者:你们的外方股东是世界上最大的

   
研发管线丰富,即将步入收获期。公司三代胰岛素研发管线布局完善,甘精胰岛素于2017年10月申报生产获得受理,有望于2018年获批上市;门冬胰岛素即将申报生产,门冬胰岛素30、50预混已启动Ⅲ期临床;地特胰岛素于2017年10月获得临床批件,赖脯胰岛素于2017年11月申报临床。GLP-1研发方面,公司利拉鲁肽于2017年11月获得临床受理,度拉糖肽将于2018年底申报临床。此外,公司还有多项口服降糖药在研,二代胰岛素在波兰和德国的Ⅲ期临床也相继启动,公司正在成长为糖尿病领域综合服务商。

  12月14日07:00至15:00

养老金管理公司之一,是否天生就较稳健?

   
维持“买入”评级:预计公司2018-2020年EPS分别为0.63元、0.83元、1.06元,对应PE为39倍、30倍、23倍,维持“买入”评级。

  FX168财经报社(香港)讯 周四(12月14日)亚太时段,美元指数先延伸上一交易日以来的跌势至93.33低点,之后自该点展开反弹。与此同时,美元/日元则于相对低位附近盘整,上一交易日汇价大幅震荡下挫,最低触及112.45。

  游海:我们的主要中外股东都有一百多年历史,公司有一个理念,不追求一时的辉煌,也不能出丑闻。所以,我们对题材股基本不介入,对资产重组类

    风险提示:三代胰岛素申报进度不及预期等

  日内欧元/美元先延伸上一交易日以来的涨势至1.1843高点,之后自该点回撤。英镑/美元亦延伸震荡上行之势,盘中最高触及1.3448,之后自该点小幅回撤。

股票也较谨慎,我们选择的资产注入类公司都是在股改时公开承诺过的大型国企。

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  外方股东派来管理投资的负责人,当年曾是网络股基金的基金经理,而且曾是伦敦最牛的网络基金经理,经历过最疯狂的网络股行情,已有相当的定力,因此特别强调风险控制。

  此外,澳元/美元亦进一步震荡上行,最高触及0.7674,目前自高点略微有所回落。盘中澳元之所以大幅走高,主要因日内稍早澳洲公布的就业数据向好,澳元大受提振。

  记者:具体来说,你们公司如何控制风险?

  澳洲国家统计局公布的数据显示,澳大利亚11月季调后失业率为5.4%,持平于前值并符合预期。与此同时,11月就业人口增长6.16万人,大幅好于预期的1.9万人,并好于前值的0.37万人。

  游海:主要通过控制投资流程来控制风险,我们公司有一本很厚的流程,基金经理怎么选择股票每天怎么买卖都有很复杂的规定。比如止损,一只股票亏损超过15%,就要求研究员与基金经理讨论该股的下跌是否正常,如果讨论的结果认为是市场误判,可以加仓,如果没有把握就要止损,一般情况下买卖一只股票后五天之内不能反向交易。为了应付极少可能出现的巨额赎回,公司对基金资产的流动性也严格要求,打新股资金要求不超过净资产的30%,持有新股一般不超过5%,这在牛市中是很吃亏的。但这些规定都旨在保证公司旗下基金在牛市中收益率跟上指数,在熊市中能规避一些致命的风险。

  澳洲就业数据公布后,澳元/美元应声加速上涨,且之后进一步走高触及0.7674。

  记者:如何控制基金经理个人偏好导致的风险?

  本交易日可谓又是一个“超级星期四”!晚些时候将公布的美国零售销售料引发市场较大波动,更为重要的是,欧洲央行(ECB)英国央行(BOE)也将相继公布利率决议,可以预见金融市场又将迎来不平静的一晚。

  游海:招商基金采取的是投研一体化的制度。先由行业研究员与策略研究员共同推出研究部组合,再生成一个大约40多只股票的优化组合,规定所有的基金都必须复制优化组合中的50%。基金经理自己决定的另外50%的股票,原则上也必须在行业研究员的组合里去选择,所有的股票都需要研究员去把关,构成一个严密的结构,可以尽可能避免因个人偏好而导致基金投资犯下很严重的错误,这也是我们业绩一直稳定的主要原因。

  BK资产管理公司(BK Asset Management)外汇策略董事总经理Kathy
Lien撰文称,随着美联储(FED)12月货币政策会议的落幕,本周市场焦点欧洲央行和英国央行的货币政策会议,但预计欧洲央行将对主要货币对走势产生更大的影响。

  记者:你们如何规避个股方面的风险?

  北京时间周四20:45,欧洲央行将公布利率决议;北京时间21:30,欧洲央行行长德拉基(Mario
Draghi)将召开新闻发布会。

  游海:一是加强研究,做好事前风险控制。公司要求行业研究员必须实地调研写出分析报告,发给基金经理看了后没有异议,再经投资总监、法律合规部批准后才能入库。法律合规部会审查该股票与基金的关联关系,跟公司股东有没有关系、托管行有没有关系,比如今年初一只新上市的股票,其中一个战略投资者是招商局下面的一个公司,虽然我们非常看好它,但还是不能买入。

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