争做世界鸭产业龙头,再次推荐半导体设备

  证券时报记者 刘明

事件:公司复牌,拟收购或参股标的公司-潍坊乐港食品股份有限公司(以下简称“乐港食品”)鸭产业相关的部分资产。

11月份我们提出工程机械板块存在市场预期差,目前我们认为工程机械预期差逐渐被重视和消化,2018年工程机械的投资逻辑应该回到行业格局优化和可持续的经营性现金流量两个方面。相比之下,近日包括北方微、上微、中微、至纯科技等半导体设备公司在设备国产化方面获得多项进展,半导体设备板块经历近期调整后,我们认为有望继续上行,12月我们再次推荐半导体设备。本周推荐关注组合:北方华创、长川科技、三一重工、恒立液压、精测电子、康尼机电、浙江鼎力、弘亚数控、荣泰健康、至纯科技。

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拟收购或参股乐港食品,战略布局再下一城。对于公司公告我们主要有三点解读:第一,公司坚定打通并专注鸭产业链上下游再下一城。第二,公司积极寻找和构建国内外贸易渠道,并打开细分市场。第三,公司近年在鸭产业链整合方面动作频频,反应了公司管理层战略清晰和执行力较高。

   
半导体行业:半导体行业景气度快速提升,已成爆发增长态势。四点变化值得关注:1.寻找下一个“京东方”,半导体向中国转移的进程在加速;2.18-19年将出现下游晶圆厂抢装热潮;3.面对需求增长的同时,供给却严重不足:存储器和晶硅片的价格都成上涨趋势,且能持续;4.国产化设备逐步渗透,整线除了“光刻机”以外的多数设备均有望实现国产化替代。

  近日,一项名为余额宝的类存款业务在支付宝[微博]悄然上线,类存款的“利息”收益来源于基金公司的货币基金。这一“利息”远高于银行活期利息,据支付宝官方介绍,以2012年收益来看,10万元存银行活期利息350元,如通过余额宝收益能超4000元。

   
1)公司坚定延伸鸭上下游产业链,未来3-5年定位于“世界鸭王”!公司未来将重点发展鸭产业,肉鸡板块有望逐步收缩,通过扩大商品鸭的养殖、屠宰、加工、食品规模和品牌,力争在未来3-5年内成为“世界鸭王”。从路径来看,第一,通过增加自建养殖场继续扩大商品鸭鸭自繁自养出栏量(公司在建工程投入不断增加,其中上半年新增600万羽商品鸭养殖场),同时考虑同业资源并购整合;第二,通过收缩肉鸡板块业务并将集中精力在肉鸭业务,提高商品鸭养殖效率(公司鸡苗产能4000万羽左右,其中屠宰量3000万羽左右,外销量1000万羽左右);第三,通过产业链的延伸,公司实现商品鸭副产品价值的充分挖掘(其中鸭绒、鸭血等产品品质已逐步获得市场认可)。我们预计,未来3-5年公司有望实现1.5亿羽自繁自养商品鸭全产业链布局。拟收购或参股的乐港食品现有鸭相关产业的产能祖代、父母代种鸭存栏能力135万只,肉鸭加工流水线3条,日宰杀能力10万只,并建有羽绒加工厂、鸭骨架加工厂、羽毛粉加工厂,为公司加速实现全产业链布局进了一步,同时兼顾提高全产业链各环节的产能匹配,从而提高产能利用率和毛利率水平。

   
工程机械板块:迎来健康发展新时机,重点推荐整机和零部件龙头。全年挖机销量有望达13.5万台,同比增长100%以上,符合预期上限。同时,我们更加关注未来几年工程机械板块行情的可持续性。结合产业链调研,我们认为工程机械板块已迎来健康发展的新时期,预计2018年仍将延续增长态势,保持10-25%的增速,其中小挖和微挖是增长主动力。卡特彼勒将关闭日本的泵阀零部件子公司,产生上万台套泵阀产品的缺口,为国内液压部件厂商打开导入市场的最佳机遇。我们强烈推荐短期存在预期差的龙头公司三一重工,实现国产化替代的先锋企业恒立液压,国内外经销商布局完善的浙江鼎力;同时我们关注艾迪精密的扩产和新产品研发进度。

  多位基金业人士表示,余额宝的推出是基金公司参与互联网金融的重要突破,会促使银行与基金公司加深在货币基金方面的合作,将推高银行存款的资金成本,大力推动利率市场化进程。不过,也有市场人士对支付宝账户资金的安全性与资金来源的监管提出疑问。

   
2)强化公司产品品牌优势,协同发展国内外细分市场,打通日韩和欧美等出口渠道。乐港食品主要出口市场包括欧盟、韩国、日本、新加坡、加拿大及香港等国家和地区,并且乐港是国内唯一出口加拿大的出口商,并已顺利通过了美国官方对养殖场、加工厂的验收。公司在国内市场和出口日韩等国具备渠道布局,二者的整合有助于市场的互补和渠道的协同。此外,乐港食品与军方合作研发的军需食品,近年均有批量军需物资订单,有助于弥补公司从国内高端细分市场。

   
轨交行业:西成铁路即将全线贯通,并逐步加大复兴号车次。西成铁路是“八纵八横”高速铁路京昆通道的一部分,与徐兰、大西、成渝高铁相连接,符合《铁路“十三五”规划》中的“中西部路网规模达到9万公里”的规划目标。铁路轨交业绩拐点已出现,标动加速放量,继50组标动订单交付之后,近期先后启动75组短编+50组长编动车组的招标事宜,符合预期。我们主要推荐康尼机电,推荐关注龙头公司:中国中车。

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3)公司体外合资公司陆续成立,提振国企改革预期!公司公告设立上海华英和郑州华英,近年也正在研发鸭产品(其新产品鸭血、零食等产品以其原材料品质获得了市场认可),现已进入渠道布局阶段,新设立的两家公司均以鸭制品的研发、生产、销售为主,并分别承诺2018年净利润100万元、200万元。此外,公司管理层持股一直在推进之中,我们认为,公司作为地方国企改革的主要标的,随着国改的加速进行,公司将充分受益。

   
目前时点,鉴于未来3-5年都是OLED和集成电路的投资高峰,且半导体设备的国产化还处于开始阶段,前道的核心设备进口替代将是长期过程,我们坚定长期看好OLED、半导体专用设备,重点关注:

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